当雪松控股用200亿元虚构贸易编织的“闭环谎言”轰然崩塌，当钢贸行业因价格暴跌引发30%坏账率而集体暴雷，当承兴国际伪造的300亿元应收账款骗局击穿金融机构风控底线——这些并非孤立的商业事故，而是供应链金融生态链上每天都在上演的风险缩影。

笔者希望本期小文能够引起企业决策层重点关注以下四大核心风险类型，避免重蹈覆辙：

典型案例

1. 信用风险：从核心企业崩塌到信息黑箱  

案例1：雪松控股虚构贸易融资案  

2018-2022年，雪松控股通过200余家壳公司伪造与国企的煤炭贸易合同，虚构应收账款超200亿元，发行违规理财产品骗取自然人投资者资金。 

利用关联公司循环开立虚假增值税发票，伪造物流单据形成“贸易闭环”，资金用于购置黄金、私人飞机及海外转移。  

2024年广州中院以集资诈骗罪判处实控人张劲无期徒刑，追缴违法所得126亿元。  

警示：过度依赖核心企业“信用光环”而未穿透核查底层资产，将导致系统性风险。

案例2：承兴国际伪造应收账款案  

2015-2019年，承兴系伪造京东、苏宁采购合同及印章，虚构应收账款300亿元，骗取诺亚财富等机构融资35亿元。  

伪造京东员工邮箱发送确权回执，甚至雇佣人员冒充京东员工接待尽调。  

2019年上海二中院判处罗静无期徒刑，诺亚财富因未核实贸易背景损失34亿元。 

企业应对：

区块链存证：要求核心企业通过至信链、蚂蚁链等平台固化合同及履约数据；  

动态信用评估：引入第三方机构建立供应链信用评分模型（如天津三中院动产评估模型）。  

2.市场风险：大宗商品波动与政策冲击  

案例3：2023年钢贸行业暴雷事件  

螺纹钢价格暴跌40%，长三角23家钢贸企业因质押物价值不足破产，银行坏账率超30%。四川某钢贸商通过“期货做空+低价预售”套现3亿元后跑路，引发供应链金融连环违约。  

企业应对：某钢企采用“动态质押率调整+期货套保对冲”，库存贬值风险降低40%。  

案例4：环保限产触发质押物缩水案  

某PVC生产企业因环保限产停产6个月，质押原料价值从1.2亿元缩水至4800万元，触发12家企业交叉违约。  

企业应对：  

智能预警系统：接入大宗商品期货数据（如某银行AI模型提前3个月预警钢贸风险）；  

政策风险对冲：在融资协议中嵌入“政策调整免责条款”，预留15%风险准备金。  

3. 操作风险：流程漏洞与人为舞弊  

案例5：怡亚通8.82亿元资金挪用案  

怡亚通未监控汕尾海砂项目资金流向，导致融资款被挪用至关联地产公司，损失1.76亿元。 深圳中院要求引入第三方物流驻场监管，实现资金流与货物流实时匹配。  

案例6：国企虚化采购套取融资案  

某省属国企虚构5亿元设备采购合同，实际资金投入房地产项目，国资委追责6名责任人。  

企业应对：  

银企直连支付：强制要求融资款定向支付至供应商账户，禁止现金支取；  

物联网核验：部署GPS+电子围栏监控质押物（某农产品平台误差率降至1%）。 

4. 法律风险：合同陷阱与确权瑕疵  

案例7：保理合同抗辩权纠纷案  

某保理公司因合同未约定“抗辩权切断条款”，被建筑公司以基础交易瑕疵拒付2亿元。 中国人民法院在2023年某判决书中强调“保理合同需明确独立求偿权”。  

案例8：云南惠嘉伪造仓单骗贷案  

勾结仓储人员篡改电子仓单，将5亿元咖啡豆虚增为50亿元货值，安徽华文损失18.81亿元。昆明中院要求金融机构接入第三方物联网监测系统（如AI图像识别货权核验）。  

企业应对：  

合同标准化：采用《商业银行供应链金融法律要点》模板，嵌入“不可撤销确权条款”；  

司法联动：2025年新规将虚构贸易融资定性为合同诈骗罪，最高量刑12年。

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戴海龙 律师 

上海观君律师事务所合伙人

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